Участники рынка позитивно оценивают результаты Сбера

Банк представил отчет по МСФО за первый квартал 2026 года.

Сбербанк в первом квартале 2026 года увеличил чистую прибыль на 16,5% год к году до 507,9 млрд рублей при рентабельности капитала 24,4%. Ключевой драйвер — процентный бизнес: чистый процентный доход вырос на 18,2% до 984,3 млрд рублей, а маржа осталась высокой на уровне 6,34%. Кредитный портфель продолжает расти, поддерживая будущие доходы, при этом стоимость риска держится около 1,3%, хотя в рознице она заметно увеличилась. Комиссионные доходы стагнируют, а непрофильные направления остаются убыточными, что сдерживает общий потенциал роста.

«Сбер начал 2026 год достаточно неплохо, однако в целом по году мы пока сохраняем консервативный взгляд (видим риски дальнейшего плавного снижения NIM и роста COR), ожидая прибыль на уровне 1,8 трлн рублей. Подтверждаем оценку целевой цены обыкновенных акций на ближайшие 12 месяцев на уровне 420 рублей с потенциалом роста ~30%», — сообщает Дмитрий Грицкевич, эксперт аналитического центра ПСБ.

«Ожидаемо позитивные результаты, — отмечают аналитики “Цифра брокер”. — Банк сохраняет высокий темп роста прибыли, ключевой показатель эффективности, ROE 24,4%, остается около максимальных уровней последних кварталов. Дополнительную поддержку результатам оказывает высокая чистая процентная маржа, а также рост корпоративного и розничного кредитования, который опережает общий сектор. При этом качество бизнеса остается устойчивым: стоимость риска контролируемая, а расходы на резервы снизились. Это подтверждает сильную операционную модель банка даже в условиях жесткой денежно-кредитной политики. Наш таргет по бумагам Сбербанка — 361 рубль (покупать)»

«Мы оцениваем результаты Сбера позитивно. Рентабельность капитала сохраняется около максимальных значений за последние кварталы (ROE на уровне нашего прогноза). Чистая процентная маржа высокая, наряду с существенным, опережающим сектор ростом активов является основным драйвером доходов Сбера. Расходы на резервы (стоимость риска) ниже наших ожиданий. Рост издержек на 16% не помешал показать высокую операционную эффективность (коэффициент расходы/доходы — 27%, один из самых низких в секторе. Достаточность капитала выросла до 14,4% (Н20.0) — один из лучших уровней среди публичных банков. Это позволяет Сберу уверенно расти быстрее рынка даже в сложных условиях и платить дивиденды. Сохраняем рекомендацию “покупать” по обыкновенным акциям Сбера», — пишет Егор Дахтлер, главный аналитик «Т-Инвестиции».

«Результат по чистой прибыли немного превзошел консенсус-прогноз. Результаты стабильные, доходы продолжают расти. Это не стало сюрпризом, так как ранее уже были публикации данных по РПБУ. Совокупный кредитный портфель вырос на 1,9% с начала года, до 51,6 трлн рублей, при улучшении его качества. Темпы роста остаются умеренными: объем корпоративного кредитования увеличился на 1,7%, а розничный портфель прибавил 2,5% преимущественно за счет ипотечного кредитования, при этом в необеспеченном кредитовании спрос восстанавливается постепенно. Сбербанк за квартал удвоил портфель ОФЗ на балансе — с 2,2 до 4,4 трлн рублей. Банк, вероятно, ожидает продолжения смягчения ставки ЦБ. При реализации этого сценария переоценка портфеля даст буст капиталу, что открывает пространство как для наращивания кредитования, так и для более высоких дивидендов. Банк уже дал рекомендацию по дивидендам за 2025 год. Этот драйвер может поддержать котировки в ближайшей перспективе. Дальнейшее снижение ставки также позитивно для прибыли в 2026 году и будущих дивидендов. За первый квартал уже накоплено 11,24 руб. на дивиденды, что на 16% больше, чем в прошлом году. Акции Сбербанка остаются фаворитом нашей стратегии, долгосрочный взгляд позитивный», — комментируют аналитики «Альфа-Инвестиции».