«Совкомбанк» успешно преодолевает сложности

Рыночные аналитики оценивают отчетность кредитной организации умеренно позитивно.

«Совкомбанк» представил финансовые результаты по МСФО за 2025 год. Выручка банка выросла на 35% год к году и достигла 972 млрд рублей. Чистые процентные доходы увеличились на 12% до 177 млрд рублей, а комиссионные и небанковские доходы — на 24% до 103 млрд рублей. При этом чистая процентная маржа немного снизилась до 5,3% на фоне жесткой денежно-кредитной политики. Кредитный портфель вырос на 14% и достиг 3 трлн рублей, главным драйвером стал корпоративный сегмент (+25%), тогда как розничное кредитование прибавило лишь 3%. Средства клиентов увеличились на 13% до 3,4 трлн рублей, активы банка — на 12% до 4,5 трлн рублей. Одновременно выросли расходы: операционные затраты увеличились примерно на 20%, а расходы на резервы достигли 81 млрд рублей. На этом фоне чистая прибыль снизилась на 31% до 53,2 млрд рублей, а рентабельность капитала (ROE) сократилась с 26% до 15%. Банк ожидает постепенного восстановления прибыльности в 2026 году по мере стабилизации процентных ставок.

«Результаты за год ожидаемо слабые: чистая прибыль и рентабельность капитала снизились на фоне жесткой денежно-кредитной политики, роста резервов и высокой стоимости фондирования. При этом банк продолжил наращивать выручку и кредитный портфель, а небанковские направления бизнеса поддержали общую устойчивость результатов. Во втором полугодии ситуация начала улучшаться даже при наличии введенных против банка санкций: снизилась стоимость фондирования, стабилизировалось качество розничного портфеля и начали восстанавливаться ключевые метрики, включая процентную маржу и регулярную прибыль. Менеджмент отказался от второй половины дивидендов за 2024 год, но в этом году ситуация уже может поменяться. Наш таргет по акциям “Совкомбанка” — 20,5 рубля (покупать)», — сообщают аналитики «Цифра брокер».

«Результат за 4-й квартал 2025 года практически полностью совпал с нашими ожиданиями в части чистой прибыли. По итогам года показатель составил 52 млрд рублей. Из позитивных моментов: чистый процентный доход чуть лучше наших ожиданий, похоже, за счет более быстрого роста кредитного портфеля; отчисления в резервы по кредитам заметно лучше нашего прогноза — 17 млрд рублей, тогда, как мы ожидали, что они составят 27 млрд рублей. Если исходить из того, что группа добросовестно начислила все резервы, это второй банк (после Сбера), у которого давление со стороны стоимости риска значительно снизилось в 4-м квартале. Разница в 10 млрд при этом была практически полностью компенсирована прочими резервами на 8 млрд рублей за квартал, но, в отличие от стоимости риска, они носят условно разовый характер. Можно оценить отчетность умеренно позитивно», — отмечают аналитики «БКС Мир Инвестиций».

«Результаты квартала были на уровне ожиданий аналитиков, финансовые показатели банка продолжили улучшаться. Самым сложным для банка был 2-й квартал 2025 года, когда стоимость риска (CoR) подскочила до 3,7%, а рентабельность капитала упала до 6%. Ожидаемое в 2026 году смягчение денежно-кредитной политики продолжит оказывать позитивный эффект на показатели “Совкомбанка”. Дальнейшая динамика акций банка будет определяться квартальными результатами 2026 года, а также решением по выплате дивидендов. Сейчас акции торгуются с небольшим дисконтом к Сбербанку. Дивиденды по итогам года будут рассмотрены на годовом общем собрании акционеров в июне. Дивидендная политика предполагает распределение акционерам 25–50% от прибыли МСФО при условии норматива H1.0 не ниже 11,5% после выплаты дивидендов. По состоянию на 1 февраля 2026 года норматив H1.0 был ниже этого порога и составлял 10,59%. Таким образом, выплата будет зависеть от того, какую прибыль получит банк по итогам 1-го полугодия. “Совкомбанк” не входит в список наших фаворитов в банковском секторе, более позитивно смотрим на акции Сбербанка и “Т-Технологий”», — комментируют аналитики «Альфа-Инвестиции».