Сильная отчетность Barclays не спасла акции от обвала

Акции британского банка Barclays пережили крупнейшее однодневное падение более чем за год после публикации финансовых результатов за второй квартал. Несмотря на рост прибыли, увеличение выручки и объявление новой программы обратного выкупа акций, инвесторы остались разочарованы тем, что ключевые направления бизнеса показали более слабую динамику по сравнению с крупнейшими банками США.

На открытии торгов в Лондоне бумаги Barclays теряли до 7,1%, что стало самым сильным снижением с апреля 2025 года. При этом за предыдущие 12 месяцев акции банка успели подорожать более чем на 40%, поэтому ожидания рынка были особенно высокими.

Финансовые результаты Barclays в целом оказались лучше прогнозов. Прибыль до налогообложения за первое полугодие выросла на 17% и достигла £6,1 млрд (примерно $8,11 млрд), превысив консенсус-прогноз аналитиков на уровне около £5,94 млрд. Только во втором квартале прибыль до налогообложения составила £3,3 млрд, что на 31% больше, чем годом ранее.

Банк также улучшил прогноз по доходам на весь 2026 год. Если в феврале руководство ожидало совокупный доход на уровне £31 млрд, то теперь прогноз повышен до £31,5 млрд. Генеральный директор Barclays К. С. Венкатакришнан (C.S. Venkatakrishnan) заявил, что банк сохраняет уверенность в достижении всех финансовых целей, поставленных на 2026 и 2028 годы.

Одновременно Barclays объявил о новой программе обратного выкупа акций объёмом £1 млрд, что оказалось выше ожиданий рынка, составлявших около £831 млн. Кроме того, банк направит ещё £800 млн на выплату дивидендов. Таким образом, Barclays продолжает придерживаться стратегии активного возврата капитала акционерам. Напомним, ещё в феврале руководство объявило о планах распределить между инвесторами £15 млрд в период с 2026 по 2028 год за счёт дивидендов и байбэков. Кроме того, банк рассчитывает добиться рентабельности материального капитала выше 14% к 2028 году.

Главным источником разочарования для рынка стало инвестиционное подразделение Barclays. Хотя показатели оказались достаточно сильными сами по себе, они заметно уступили темпам роста крупнейших банков Уолл-стрит, которые ранее представили рекордные квартальные результаты.

Доходы от комиссий за инвестиционно-банковские услуги и андеррайтинг выросли примерно на 32% по сравнению с прошлым годом и достигли £747 млн (около $993 млн). Это оказалось выше ожиданий аналитиков, однако американские конкуренты воспользовались особенно благоприятной конъюнктурой значительно эффективнее благодаря бурному росту рынка IPO и крупных сделок по слияниям и поглощениям (M&A).

Общий доход инвестиционного банка Barclays во втором квартале составил £4 млрд против прогнозируемых £3,7 млрд. Особенно сильным оказалось подразделение по торговле акциями. Выручка здесь выросла сразу на 45%, достигнув £1,26 млрд, что также оказалось выше ожиданий аналитиков.

Однако даже столь впечатляющий рост оказался существенно ниже результатов ведущих американских банков. По расчётам агентства Reuters, крупнейшие финансовые организации США увеличили доходы от торговли акциями в среднем на 69%. Дополнительным драйвером для них стало проведение масштабных размещений, включая громкое IPO SpaceX, которое заметно увеличило комиссионные доходы инвестиционных банков.

Не оправдал ожиданий и традиционно сильный для Barclays бизнес по операциям с инструментами с фиксированной доходностью. Выручка составила £1,47 млрд, практически не изменившись по сравнению с прошлым годом и оказавшись ниже прогнозов рынка. Рост здесь составил лишь около 1%, тогда как пять крупнейших банков США — Morgan Stanley, JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Bank of America и Citigroup — в среднем продемонстрировали увеличение примерно на 13%.

Аналитики отмечают, что именно сравнение с американскими конкурентами стало причиной негативной реакции инвесторов. По словам аналитика Гэри Гринвуда (Gary Greenwood) из Shore Capital, акции Barclays слишком сильно выросли перед публикацией отчётности, а ожидания рынка оказались завышенными. Даже повышение прогноза по чистому процентному доходу (NII) оказалось немного ниже консенсус-прогноза.

В то же время Barclays продолжает демонстрировать устойчивый рост в других направлениях бизнеса. Кредитование на внутреннем британском рынке продолжило увеличиваться, хотя банк также сообщил о росте резервов под возможные кредитные потери, что соответствовало его собственным ожиданиям.

Значительный вклад в результаты внесло американское подразделение потребительского кредитования. Его выручка выросла сразу на 38% и достигла £1,1 млрд после завершения сделки по приобретению Best Egg. Однако этот показатель оказался примерно на 5% ниже ожиданий аналитиков JPMorgan.

На финансовые результаты банков по обе стороны Атлантики продолжает влиять высокая волатильность мировых рынков. Геополитическая напряжённость на Ближнем Востоке усилила активность инвесторов практически во всех классах активов, что привело к резкому росту объёмов торгов. Дополнительную поддержку инвестиционным банкам оказал глобальный всплеск сделок по слияниям и поглощениям, а также оживление рынка IPO в США.

Высокие цены на энергоносители одновременно усилили опасения относительно инфляции и повысили вероятность того, что процентные ставки будут оставаться повышенными дольше ожидаемого. Для банков вроде Barclays подобная ситуация остаётся благоприятной, поскольку значительная часть их доходов формируется за счёт процентной маржи.

Несмотря на сильные финансовые показатели, руководство Barclays предупредило о дополнительных расходах во втором полугодии. Ожидается, что издержки увеличатся ещё примерно на £500 млн. По словам финансового директора Анны Кросс (Anna Cross), до £300 млн будет направлено на структурные преобразования, включая упрощение внутренних процессов, модернизацию платформ и повышение эффективности работы организации.

Ещё одной темой обсуждения стало вознаграждение сотрудников. Barclays увеличил резерв под бонусы за первое полугодие почти на 30%, доведя его до £1,3 млрд против £1 млрд годом ранее. Итоговый объём бонусных выплат станет известен после завершения года, однако уже сейчас очевидно, что успешные результаты инвестиционного бизнеса позволят банку увеличить вознаграждение ведущих сотрудников.

Рост прибыли и увеличение бонусного фонда вновь вызвали политические дискуссии в Великобритании. Британский конгресс тред-юнионов (TUC) призвал новое правительство повысить налоговую нагрузку на крупнейшие банки, заявив, что рекордные прибыли финансового сектора резко контрастируют с сохраняющимися трудностями домохозяйств и бизнеса. В организации считают, что Barclays способен платить больше налогов, а дополнительные поступления могли бы быть направлены на поддержку населения и снижение стоимости жизни.

В Barclays отвергают подобную критику. Руководство банка подчёркивает, что британские финансовые организации уже несут значительно более высокую налоговую нагрузку, чем многие зарубежные конкуренты. По данным UK Finance, совокупная налоговая ставка для банков Великобритании с учётом налогов на занятость и НДС достигает 46,4%, тогда как во Франкфурте этот показатель составляет 38,9%, а в Нью-Йорке — 27,9%.

Глава Barclays также подчеркнул, что капитал банков играет важную роль в поддержке экономики страны. По его словам, каждый £1 капитала позволяет выдавать экономике от £8 до £10 кредитов, поэтому сохранение возможностей банков по кредитованию остаётся одним из ключевых факторов будущего экономического роста Великобритании.