Сбер отчитался по РПБУ

Банк демонстрирует устойчивость, участники рынка видят потенциал роста в акциях.

Сбербанк по РПБУ за 2025 год заработал около 1,7 трлн рублей чистой прибыли (+8,4% г/г), рентабельность капитала составила 22,1%. В декабре прибыль достигла 125,9 млрд руб. (+7,1% г/г). Ключевым драйвером остался чистый процентный доход, выросший почти на 18% за год и превысивший 3 трлн руб., на фоне роста кредитных портфелей и сохранения высокой маржи. Комиссионные доходы снизились на 2,6% г/г из-за высокой базы и конкуренции, тогда как расходы на резервы за год сократились примерно на 20%. Стоимость кредитного риска удержана на уровне 1,5%, что отражает стабильное качество активов. Операционные расходы выросли на 16%, но эффективность осталась высокой — коэффициент расходов к доходам около 29,5%. Кредитный портфель вырос на 9% в рознице и на 12,5% в корпоративном сегменте, при этом основной вклад обеспечила ипотека. Средства физлиц увеличились более чем на 20% за год. Норматив достаточности общего капитала на конец декабря составил 13,5%, что поддерживает дивидендный потенциал банка.

«Мы оцениваем результаты Сбера за 2025 год нейтрально. Отмечаем устойчивость финансовых результатов банка к высоким ставкам. Также отмечаем стабильную стоимость риска без учета валютной переоценки и стабильное качество активов. Более существенный рост чистой прибыли не позволяют показать снижение комиссий и продолжающийся рост операционных расходов По акциям Сбера придерживаемся рекомендации “покупать” с целевой ценой 368 рублей», — сообщает Егор Дахтлер, аналитик «Т-Инвестиции».

«Основным риском на текущий год остается рост резервирования в корпоративном сегменте, который, вероятно, будет компенсирован дальнейшим ростом процентных доходов (в условиях снижения ключевой ставки Сбер подтвердил эффективное управление процентной маржей). Ожидаем новых рекордов по прибыли Сбербанка в 2026 году до ~1,8 трлн рублей. Подтверждаем оценку целевой цены обыкновенных акций на ближайшие 12 месяцев на уровне 420 рублей с потенциалом роста ~38%», — отмечает Дмитрий Грицкевич, эксперт аналитического центра ПСБ.

По мнению аналитиков сервиса «Газпромбанк Инвестиции», Сбербанк представил позитивный финансовый отчет за декабрь и 12 месяцев 2025 года. Аналитики сервиса ожидают, что чистая прибыль банка по стандартам МСФО превысит значение прибыли по РСБУ и достигнет в 2025 году 1,71 трлн рублей (+8,1% г/г). На конец 2025 года коэффициент достаточности общего капитала Сбера по РСБУ составил 13,5%, при этом аналитики сервиса «Газпромбанк Инвестиции» ожидают, что по стандартам МСФО банк достигнет большего значения достаточности общего капитала в 2025 году и сможет направить на выплату дивидендов 50% консолидированной чистой прибыли. Прогнозный размер дивиденда за 2025 год составляет 37,3 рубля на акцию (потенциальная доходность — 12,3%). На фоне ожидаемого снижения ключевой ставки в 2026 году, роста финансовых показателей и прогнозных дивидендов аналитики сервиса «Газпромбанк Инвестиции» продолжают позитивно смотреть на акции Сбербанка, считая их привлекательными для долгосрочных инвесторов.

«В декабре чистая прибыль составила 125,9 млрд рублей, рост на 7,1% г/г. За год показатель достиг 1694 млрд рублей, ROE — 22,1%. Очень хорошие результаты по чистому процентному доходу — рост на 21,7% г/г в декабре, при этом кредитный портфель вырос только на 9% за год, значит, чистая процентная маржа сохраняется на высоком уровне, несмотря на снижение ставок. Внутри кредитов неплохо рос корпоративный портфель — на 0,7% за месяц. В рознице очень сильно выросла ипотека — сразу на 3,9% за месяц. Очевидно, сказывается эффект повышенного спроса перед ужесточением правил выдачи. В потребкредитах и кредитных картах наблюдалось снижение портфеля — на 1% и 1,8% за месяц соответственно. Качество кредитного портфеля остается стабильным, при этом отмечаем довольно высокие расходы на резервы в декабре — 78 млрд, или 14% всех расходов на резервы за год. Операционные расходы выросли в декабре на 26%», — комментируют аналитики «БКС Мир инвестиций».

«Результаты Сбера за 2025 год по РПБУ выглядят неплохо. Банк уверенно завершил год, продемонстрировав высокую прибыльность, стабильную рентабельность капитала и сильную динамику по ключевым направлениям бизнеса. Даже декабрь, традиционно волатильный месяц, оказался успешным и не испортил общую картину. Рост резервов в конце года — это во многом технический эффект, связанный с укреплением рубля и переоценкой валютных активов. Важно, что в целом по году расходы на резервы снизились, а качество кредитного портфеля остается под контролем. Банк продолжает уверенно наращивать как корпоративное, так и розничное кредитование, что подтверждает устойчивость бизнес-модели даже в условиях жесткой денежно-кредитной политики. Сбер сохранил высокую операционную эффективность и продемонстрировал сильные процентные доходы, что особенно важно на фоне высокой ключевой ставки. Комиссионный бизнес пока выглядит более сдержанно, но это общерыночная тенденция и не меняет общей инвестиционной привлекательности банка. Главный вывод для инвесторов — по итогам года Сбер подходит к дивидендному сезону в отличной форме. Исходя из полученной прибыли, можно ожидать выплаты дивидендов на уровне около 37 рублей на акцию, что делает бумаги компании одним из самых интересных инструментов на российском рынке», — полагают аналитики «Цифра брокер».