Goldman Sachs и Citigroup превзошли ожидания, JPMorgan не дотянул, Wells Fargo удивил

Четыре крупнейших американских банка — JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Citigroup и Wells Fargo — представили финансовые результаты за третий квартал 2026 года на фоне нестабильности мировых рынков, повышения процентных ставок Федеральной резервной системой США и усиления геополитических рисков. Отчётность показала, что ведущие игроки Уолл-стрит продолжают получать поддержку от инвестиционного банкинга, торговли финансовыми инструментами и кредитования, однако результаты отдельных подразделений заметно различаются.

Наиболее сильную динамику чистой прибыли продемонстрировал Citigroup: показатель вырос примерно на 40% в годовом выражении, до $5,25 млрд. Goldman Sachs заработал $5,29 млрд против $4,10 млрд годом ранее, а Wells Fargo увеличил чистую прибыль на 6,5%, до $5,95 млрд. JPMorgan Chase, крупнейший американский банк по размеру активов, оказался в менее выгодном положении: его прибыль на акцию не достигла прогнозов аналитиков впервые почти за три года.

Главным источником поддержки для инвестиционных банков стала торговля акциями, тогда как операции с облигациями, валютами и сырьевыми товарами оказались под давлением. Одновременно Wells Fargo продолжил наращивать кредитование, а Citigroup показал сильные результаты в обслуживании корпоративных клиентов и управлении капиталом.

JPMorgan Chase: прибыль выросла, но прогноз не оправдался

JPMorgan Chase завершил третий квартал с прибылью $5,57 на акцию, тогда как аналитики, опрошенные LSEG, ожидали $5,85. Это первое отставание банка от консенсус-прогноза по прибыли с четвёртого квартала 2023 года. Скорректированная прибыль без учёта разовых статей составила $5,75 на акцию, также не дотянув до ожиданий в $5,94.

При этом рыночные подразделения банка продемонстрировали существенный рост в годовом выражении. Совокупная выручка от торговых операций увеличилась на 15%, а доходы от торговли акциями подскочили на 49%, до $4,95 млрд. Инвесторы активно перестраивали портфели на фоне колебаний процентных ставок, повышения энергетических цен и неопределённости относительно перспектив мировой экономики.

Однако торговля облигациями показала противоположную динамику. Доходы подразделения торговли инструментами с фиксированной доходностью, валютами и сырьевыми товарами (FICC) снизились на 4% в годовом выражении, до $5,37 млрд против ожидавшихся $6 млрд. Общая выручка от торговых операций составила $10,3 млрд против ожидавшихся аналитиками $10,5 млрд. Слабость этого направления стала одним из главных разочарований отчётности: JPMorgan столкнулся с первым более чем за два года снижением доходов от торговли облигациями, поскольку рост доходности государственных долговых бумаг осложнил операции на рынке фиксированной доходности.

Инвестиционный банкинг также показал неоднозначные результаты. Комиссионные доходы JPMorgan от этого направления выросли на 14% в годовом выражении, до $3 млрд, однако по сравнению со вторым кварталом сократились на 8%. Комиссии за консультирование по сделкам по слияниям и поглощениям (M&A) превзошли ожидания, тогда как доходы от размещения акций и долговых бумаг оказались слабее прогнозов.

Кредитный бизнес JPMorgan остаётся сильной стороной. Чистый процентный доход (NII) без учёта рыночных подразделений увеличился на 6%, до $24,7 млрд, а средний объём кредитов вырос на 10% в годовом выражении. Общий чистый процентный доход банка за квартал составил $27 млрд, превысив ожидания аналитиков. Банк улучшил прогноз процентных доходов на весь год: теперь он рассчитывает получить около $106,2 млрд чистого процентного дохода с учётом рыночных подразделений против примерно $105,5 млрд, ожидавшихся в июле. Прогноз без учёта рынков составляет $97,2 млрд. На предварительной основе банк ожидает, что в 2027 году чистый процентный доход без учёта рынков достигнет примерно $107 млрд.

Вместе с тем рост доходов сопровождается увеличением расходов. В третьем квартале они составили $27,3 млрд, превысив ожидания, а прогноз скорректированных расходов на весь 2026 год был повышен примерно до $108,6 млрд против $107,5 млрд, заложенных в предыдущую оценку руководства. Банк также зафиксировал чистые убытки по инвестиционным бумагам в размере $658 млн и увеличил резервы на возможные кредитные потери на $539 млн, преимущественно связанные с корпоративным кредитованием и объёмом новых кредитов.

Глава банка Джейми Даймон (Jamie Dimon) предупредил, что высокие бюджетные дефициты, устойчивая инфляция, повышенные цены на активы, рост ставок и геополитическая неопределённость требуют готовности к различным сценариям. Несмотря на слабую прибыль относительно прогнозов, акции JPMorgan после первоначального падения восстановились: в ходе ранних торгов они прибавляли более 1%.

Goldman Sachs: рекордная торговля акциями и сильный инвестбанкинг

Goldman Sachs показал более уверенные результаты. Чистая прибыль за третий квартал составила $5,29 млрд, или $17,01 на акцию, по сравнению с $4,10 млрд и $12,25 на акцию годом ранее. Аналитики ожидали прибыль $13,02 на акцию, поэтому банк существенно превзошёл прогноз. Общая чистая выручка выросла на 23%, до $18,68 млрд, что стало вторым по величине результатом в истории компании.

Важнейшим источником роста оказалась торговля акциями: выручка этого подразделения увеличилась на 72% в годовом выражении, до $6,44 млрд. Хотя показатель оказался ниже рекордных $7,42 млрд, достигнутых во втором квартале, он всё равно превзошёл ожидания аналитиков. Goldman продолжил извлекать выгоду из повышенной волатильности фондового рынка, которая заставляет инвесторов чаще менять структуру портфелей и создаёт дополнительные возможности для торговых подразделений банков.

На противоположной стороне оказалась торговля облигациями, валютами и сырьевыми товарами. Выручка FICC составила $3,47 млрд, снизившись почти на 1% по сравнению с прошлым годом. Результат оказался заметно слабее ожиданий рынка. Во втором квартале это направление демонстрировало рост чистой выручки на 32%, тогда как в первом квартале показатель снижался на 10% на фоне рыночных потрясений, связанных с военным конфликтом между США, Израилем и Ираном.

Инвестиционный банкинг оказался ещё одним сильным элементом отчётности. Комиссионные доходы выросли на 21% в годовом выражении, до $3,22 млрд. При этом выручка от консультаций по сделкам M&A увеличилась на 18% и достигла рекордного уровня для подразделения.

Результаты особенно примечательны на фоне общего замедления рынка сделок. По данным LSEG, совокупная стоимость сделок M&A в третьем квартале сократилась на 41% по сравнению с предыдущим кварталом, до $993 млрд. Впервые со второго квартала 2025 года показатель оказался ниже $1 трлн. Goldman удалось компенсировать замедление благодаря операциям по размещению акций и долговых инструментов, а также крупным консультационным проектам. Банк выступал одним из ведущих организаторов размещения акций Intel на $23 млрд и глобальным координатором американского размещения SK Hynix на $26,5 млрд.

Важную роль сыграл и бизнес управления активами и благосостоянием клиентов. Его выручка выросла на 14%, а комиссия за управление активами достигла рекордного уровня. Отдельно стоит отметить резкий рост стимулирующих комиссий: они увеличились почти в восемь раз, до $587 млн. Этот результат был связан с организацией инвестиций клиентов Goldman в SpaceX на ранних раундах финансирования. Комиссионный доход банка от этих операций оказался выше вознаграждения, полученного за консультации по рекордному IPO.

Рост выручки сопровождался увеличением расходов на персонал. Затраты на компенсации и льготы составили $5,12 млрд, прибавив 9% в годовом выражении. За первые девять месяцев 2026 года эти расходы выросли на 17% по сравнению с аналогичным периодом 2025 года. Goldman также продолжил расширять подразделение управления активами объёмом более $4 трлн. В третьем квартале банк приобрёл поставщика биржевых инвестиционных фондов NEOS Investments за $2,25 млрд и инвестора в коммерческую недвижимость LCN Capital Partners за сумму до $410 млн.

После публикации отчёта акции Goldman дорожали более чем на 3,5% на предварительных торгах. При этом с начала года они прибавлили лишь чуть более 1%, сильно уступая динамике индекса S&P 500 и ближайшего конкурента Morgan Stanley. В корпоративной повестке остаётся и вопрос преемственности руководства. По данным The Wall Street Journal, Goldman обсуждал возможность ухода генерального директора Дэвида Соломона (David Solomon) и его замены операционным директором Джоном Уолдроном (John Waldron) уже в следующем году. На момент публикации окончательное решение не было подтверждено.

Citigroup: прибыль значительно выросла благодаря корпоративным клиентам и торговле облигациями

Citigroup стал одним из главных победителей квартала по темпам роста прибыли. Чистая прибыль банка увеличилась с $3,8 млрд годом ранее до $5,25 млрд, или $2,85 на акцию. В годовом выражении это рост примерно на 40%, хотя по сравнению со вторым кварталом чистая прибыль снизилась на 10%. Прибыль на акцию превзошла ожидания аналитиков: консенсус LSEG составлял $2,66. Выручка банка выросла примерно на 8%, до $23,85 млрд, превысив средний прогноз аналитиков в $23,72 млрд.

Результаты поддержали инвестиционный банкинг, обслуживание корпоративных клиентов, управление капиталом и торговля инструментами с фиксированной доходностью. При этом торговые доходы в целом выросли значительно скромнее, чем прибыль банка. Комиссионные доходы инвестиционного банкинга увеличились на 9% в годовом выражении, до $1,35 млрд, хотя по сравнению со вторым кварталом сократились на 13%. Доходы банковского направления, включающего корпоративное кредитование, выросли на 6%, до $1,74 млрд.

Одним из наиболее сильных направлений стала торговля облигациями, валютами и сырьевыми товарами. Выручка FICC достигла $4,4 млрд, превысив средний прогноз аналитиков в $4,3 млрд. По данным агентства Bloomberg, для третьего квартала это лучший результат подразделения как минимум за последнее десятилетие. В целом торговая выручка Citigroup выросла на 6% в годовом выражении, до $6,11 млрд. Доходы от операций с акциями увеличились на 14%, а FICC — на 4%. Однако по сравнению со вторым кварталом общая торговая выручка снизилась на 13%, а относительно пикового уровня периода — на 27% по данным агентства Reuters.

Особенно важным источником роста стал бизнес Services (Услуги), который помогает корпорациям и государственным структурам проводить платежи, управлять ликвидностью и денежными потоками. Его выручка выросла на 15%, до $6,6 млрд, а прибыль увеличилась на 27%. По темпам роста Services стал лидером среди пяти основных направлений Citigroup. Не менее уверенно развивалось управление капиталом: выручка увеличилась на 15%, до $32,69 млрд, а клиентские активы выросли на 15%.

Показатель рентабельности материального обыкновенного капитала ROTCE составил 11,5% за третий квартал и 12,6% за первые девять месяцев года. Таким образом, Citigroup уже превысил собственную цель в 11% на 2026 год. Генеральный директор Джейн Фрейзер (Jane Fraser) заявила, что банк ожидает превзойти годовой целевой показатель, несмотря на дополнительные инвестиции во вторую половину года. Следующими ориентирами компания называет рентабельность в диапазоне 11–13% в ближайшей перспективе и устойчивое повышение до 14–15% в дальнейшем.

При этом расходы удалось удержать ниже прогнозов. Непроцентные расходы в третьем квартале составили $14 млрд против ожидавшихся аналитиками $14,4 млрд. Это особенно важно на фоне решения руководства перенести часть расходов на увольнения и технологические инвестиции на вторую половину года.

Проблемной зоной остаются кредитные карты. Прибыль этого направления сократилась на 8% в годовом выражении, несмотря на рост потребительской активности. Клиенты тратили на 13% больше, а объём кредитования увеличился на 9%, но расходы на программы вознаграждения, выплаты партнёрам и резервы на потери оказали давление на рентабельность. Резервы на возможные потери в сегменте потребительских кредитных карт в США достигли $1,9 млрд, увеличившись на 4% за год.

Citigroup также возвращает акционерам значительные средства. За третий квартал выплаты через дивиденды и обратный выкуп акций составили $4,1 млрд, а совокупный объём обратного выкупа с начала года достиг $13,3 млрд. Банк готовится к следующему этапу реструктуризации — публичному размещению мексиканского подразделения Banamex. Сейчас Citigroup владеет 51% бизнеса и рассчитывает вывести его из собственного баланса и разместить акции на бирже в 2027 году.

Акции Citigroup снижались примерно на 0,4% на предварительных торгах, однако с начала года выросли почти на 13%, опередив широкий индекс банковских акций.

Wells Fargo: кредитование растёт, но процентные доходы отстают от прогнозов

Wells Fargo также превзошёл ожидания по прибыли, хотя его выручка и чистый процентный доход оказались ниже консенсус-прогнозов. Чистая прибыль выросла на 6,5%, до $5,95 млрд, или $1,87 на акцию. Аналитики ожидали скорректированную прибыль на уровне $1,84–1,85 на акцию. Выручка увеличилась на 2%, до $21,87 млрд, однако рынок рассчитывал примерно на $22,31 млрд. Чистый процентный доход вырос на 4,7–5%, до $12,52 млрд, но не достиг ожидавшихся $12,6–12,63 млрд.

Руководство объяснило отставание более низкими ставками по активам с плавающей доходностью, повышенными затратами на депозиты и сокращением объёма беспроцентных депозитов. Wells Fargo сохранил прогноз чистого процентного дохода на весь год на уровне около $50 млрд. При этом чистая процентная маржа составила 2,43% и не изменилась по сравнению с предыдущим кварталом. Стабилизация показателя прервала серию последовательных снижений, которая ранее вызывала опасения инвесторов.

После снятия ограничений Федеральной резервной системы (ФРС) на увеличение активов, действовавших с 2018 года, Wells Fargo получил возможность расширять баланс и возвращать долю рынка. Банк активно развивает кредитование физических лиц, в том числе через кредитные карты и автокредиты. Средние кредиты выросли до $1,03 трлн с $928,7 млрд годом ранее, а средние депозиты увеличились на 11%.

Однако ускоренное увеличение кредитного портфеля сопровождается ростом резервов. В третьем квартале отчисления на возможные кредитные потери составили $1,03 млрд против $681 млн годом ранее. При этом чистые списания безнадёжных кредитов составили $983 млн и оказались лучше среднего прогноза аналитиков Bloomberg. Несмотря на рост резервов, руководство не видит признаков существенного ухудшения качества кредитов. Генеральный директор Чарли Шарф (Charlie Scharf) заявил, что потребители продолжают увеличивать расходы, просрочки остаются низкими, а депозитные и инвестиционные остатки клиентов растут.

Рентабельность материального обыкновенного капитала Wells Fargo в третьем квартале достигла 16,3%. Это ниже среднесрочной цели банка в 17–18%, но свидетельствует о приближении к ней. Отдельного внимания заслуживает влияние роста доходности государственных облигаций на капитал банка. Убытки по накопленному прочему совокупному доходу (AOCI) увеличились до $16,5 млрд — более чем вдвое по сравнению с прошлым годом. На этом фоне коэффициент капитала первого уровня обыкновенных акций CET1 снизился с 11% до 10%. Руководство заявило, что считает комфортным диапазон CET1 в пределах 10–10,5%.

Инвестиционный банкинг Wells Fargo продолжает развиваться, хотя результаты остаются неоднозначными. Выручка направления составила $611 млн, увеличившись на 10% в годовом выражении, но снизившись на 3% относительно второго квартала. Среди заметных сделок — участие в консультировании NextEra Energy по приобретению конкурирующей Dominion Energy за $67 млрд, а также консультации для Thoma Bravo по сделке стоимостью более $4 млрд по приобретению Accelerant.

Акции Wells Fargo падали более чем на 1,5% ходе ранних торгов после публикации отчётности. С начала года бумаги потеряли около 11%, показав один из худших результатов среди 24 участников индекса KBW Bank Index.