Банк России снизил ключевую ставку до 14%

Регулятор ожидает, что во втором полугодии инфляция останется вблизи текущих уровней.

ЦБ РФ принял решение снизить ключевую ставку до 14,00% годовых. Банк России на заседании в пятницу помимо снижения ключевой ставки на 25 базисных пунктов предметно рассматривал паузу, при этом были единичные предложения по ее повышению.

Банк России видит дальнейший потенциал для смягчения денежно-кредитной политики (ДКП), но более медленными темпами, чем предполагалось ранее. ЦБ не считает избыточно оптимистичным прошлый прогноз по средней ключевой ставке на 2027-2028 годы, он соответствовал ситуации.

Более высокая траектория ключевой ставки требуется с учетом новых вводных данных по бюджету и возможных вторичных эффектов от произошедшего роста цен.Превентивно "дергать" ставку вверх оснований нет, заявила Набиуллина. При полностью исключить вероятность повышения ставки невозможно, если обстоятельства изменятся.

Выбывание производственных мощностей в отдельных отраслях при прочих равных сокращает пространство для снижения ключевой ставки, заявила Набиуллина. ЦБ в базовый прогноз по инфляции и ВВП закладывает предположение, что предприятия РФ восстановят свои производственные мощности до конца текущего года. ЦБ в базовом прогнозе ожидает дефицита бюджета РФ в 2026 г. на уровне 2% ВВП, в 2027 году - 1%.

Регулятор сохранил свою оценку устойчивой инфляции, ожидает, что во второй половине 2026 года она останется вблизи текущих уровней. Обновленный прогноз Центрального банка предполагает, что для замедления инфляции достаточно нынешней жесткости денежно-кредитной политики (ДКП). Банк России не рассматривает повышение таргета по инфляции, для экономики это вредно.

Денежно-кредитная политика ЦБ направлена на снижение инфляции и позволяет избежать сценария стагфляции. Набиуллина призвала не использовать термин "стагфляция" "огульно". Банк России рассматривает нынешнее ускорение темпов роста цен как временное.

Банковский сектор в России адаптировался к санкциям, и ЦБ не видит больших проблем.

Банк России наблюдает замедление роста кредитования в июне, ожидает, что во втором полугодии он будет более сдержанный, чем был во втором квартале текущего года. ЦБ РФ видит, что кредиты компаниям растут, при этом большая доля кредитов берется на длительные сроки и их можно направлять на инвестиции. В целом динамика кредитования пока соответствует прогнозу Банка России, а рост денежной массы, скорее, его превышает.

Фондовый рынок РФ сейчас переживает непростые времена, но с точки зрения финансовой стабильности нет причин для беспокойства и необходимости реагировать на риски. Запаса капитала российского банковского сектора и генерируемой им прибыли достаточно, чтобы абсорбировать возможные убытки от переоценки ценных бумаг из-за снижения фондового рынка, заявила Набиуллина.

Ситуация на топливном рынке в РФ варьируется в зависимости региона, но в целом ситуация стабилизируется, и можно рассчитывать, что мощности по выпуску топлива будут до конца года постепенно восстановлены, заявила Набиуллина. Мерами денежно-кредитной политики (ДКП) нет необходимости реагировать на каждый шок предложения. Увеличение импорта бензина несколько повысит спрос на валюту, но масштаб таких операций пока незначителен, и влияние на курс рубля будет небольшим, заявила Набиуллина. Банк России при формировании своих прогнозов придает сейчас конфликту на Ближнем Востоке меньше значения, чем три месяца назад.

ЦБ считает естественным текущий рост инфляционных ожиданий, но важно понять, как они поведут себя дальше. Набиуллина заявила, что "инфляционная память" тянется долго, и рецептом для ее снижения является удержание инфляции на низком уровне. Банк России прогнозирует, что инфляционные ожидания могут пойти вниз по мере стабилизации ситуации на топливном рынке.

Банк России снизил прогнозную цену на нефть на $5 за баррель с учетом условия выхода геополитической премии из цен на нее. Цена на нефть только ограниченно влияет на параметры прогноза Банка России, поскольку ее колебания сглаживаются бюджетным правилом в части влияния на экономику.

ЦБ РФ ожидает роста инвестиций в российской экономике в 2027 году, их текущий объем остается высоким и превышает 42 трлн рублей. "Ловушки бедности" в российском бизнесе нет, рост инвестиций все еще наблюдается. В последние три года в российскую экономику пришло через кредиты и облигации 38 трлн рублей, вопрос в том, куда они распределяются. Дальнейшее развитие ситуации в экономике России зависит от ряда факторов, в том числе от предложений товаров и динамики спроса. Более эффективное задействование трудовых ресурсов и повышение производительности является единственным способом увеличения темпов роста экономики, заявила Набиуллина.

Набиуллина призвала не искать скрытых сигналов в ее одежде и брошках, отметив, что регулятор открыто сообщает о своих решениях и оценках.