Банк Канады снизил ключевую ставку и намекнул на паузу в смягчении

Банк Канады (BoC) в среду, как и ожидалось, снизил ключевую ставку на 25 базисных пунктов — до 2,25%, обозначив при этом, что текущее значение, вероятно, станет «оптимальным уровнем» для поддержания баланса между экономическим ростом и инфляционными рисками. Это уже второе подряд снижение и одновременно самый низкий уровень ставки с июля 2022 года.

Глава регулятора Тифф Маклем (Tiff Macklem) отметил, что смягчение денежно-кредитной политики направлено на поддержку экономики в условиях торгового давления со стороны США, не нарушая при этом контроль над инфляцией, удерживающейся около целевого ориентира в 2%.

«Если инфляция и экономическая активность будут развиваться в соответствии с октябрьским прогнозом, нынешний уровень ставки можно считать достаточным для сохранения ценовой стабильности и помощи экономике в этот период структурных изменений», — говорится в заявлении Банка Канады.

Регулятор значительно сократил прогноз по росту ВВП: теперь ожидается увеличение экономики лишь на 1,2% в 2025 году и 1,1% в 2026-м, тогда как ранее прогнозировался рост на уровне 1,8% по итогам каждого года. Восстановление, по оценкам BoC, начнётся только в 2027 году, когда темпы увеличения ВВП достигнут 1,6%.

Маклем подчеркнул, что торговая война с США одновременно снижает спрос и повышает издержки бизнеса, и эти факторы, по сути, взаимно компенсируют влияние друг друга.

По словам главы Банка Канады, слабость канадской экономики имеет не только циклический, но и структурный характер.

«Мы наблюдаем не просто временный спад, а переходный период в структуре экономики, который ограничивает возможности монетарной политики стимулировать спрос, не рискуя выйти за рамки 2%-го таргета по инфляции», — заявил Маклем.

Во втором квартале 2025 года экономика сократилась на 1,6%, и предварительные данные указывают на минимальный рост в третьем квартале. Банк Канады ожидает годовой рост в 0,5% в третьем квартале и 1% в четвёртом, что отражает постепенную стабилизацию без сильного ускорения.

Согласно прогнозам BoC, инфляция в 2025 году в среднем составит 2%, а в 2026 году — около 2,1%, то есть будет находиться вблизи целевого диапазона 1–3%. Это подтверждает намерение банка удерживать жёсткий, но гибкий подход, позволяющий реагировать на внешние шоки, включая тарифную политику США.

Маклем подчеркнул, что неопределённость сохраняется, особенно из-за непредсказуемости американской торговой политики.

«Мы должны сохранять скромность в прогнозах. Если перспективы изменятся, мы готовы действовать», — заявил он.

После объявления решения канадский доллар немного укрепился по отношению к доллару США. Денежные рынки, по данным аналитиков, не закладывают вероятность нового снижения ставки до марта следующего года, что отражает ожидания паузы в цикле смягчения.

Экономисты отмечают, что для дальнейшего снижения ставки потребуется новый экономический шок или длительный период слабого роста.

Регулятор также возобновил практику публикации детализированных квартальных прогнозов, приостановленную в марте из-за высокой неопределённости. Это решение эксперты расценивают как сигнал стремления к большей прозрачности и предсказуемости денежно-кредитной политики.