Аналитики указывают на негатив в отчетности ВТБ

Банк отчитался по МСФО и прокомментировал сделку с RWB.

ВТБ за январь–август 2026 года увеличил чистые операционные доходы до резервов на 27,5%, до 941,9 млрд рублей, а чистые процентные доходы — в 2,5 раза, до 551,9 млрд рублей. Чистая прибыль при этом снизилась на 4%, до 314,8 млрд рублей, ROE составил 16,7% против 18,1% годом ранее. В августе чистая прибыль выросла в 2,1 раза, до 49,2 млрд рублей, чистая процентная маржа — до 2,6% с 1,3% годом ранее. Резервные расходы за восемь месяцев достигли 166,7 млрд рублей (+40,6%), стоимость риска составила 0,9%. Кредитный портфель на конец августа достиг 25,9 трлн рублей, увеличившись на 5,9% с начала года. Кредиты юрлицам выросли на 10,4%, физлицам сократились на 4,7%, вследствие чего доля розницы снизилась до 27% с 30% на конец 2025 года. Норматив Н20.0 составил 10,4% при минимуме 10%.

ВТБ рассчитывает завершить сделку с Wildberries-Russ (RWB) ближе к концу октября, сообщил первый зампред банка Дмитрий Пьянов. По его словам, сроки закрытия не имеют для ВТБ принципиального значения, однако в качестве ориентира банк сохраняет конец следующего месяца. Параметры планируемого SPO также остаются без изменений. Предполагается, что объем размещения, цена предложения и состав якорных инвесторов сохранятся на ранее заявленном уровне. Изменений среди участников сделки банк также не ожидает.

«Мы оцениваем результаты ВТБ за август 2026 негативно. Балансовые показатели (кредитный портфель, активы) выросли к июлю в основном за счет валютной переоценки. Но рост активов пока не помогает процентной марже, которая начала снижаться с пиковых 2,7% из-за сохранения ставок на высоком уровне. Сохраняем нейтральный взгляд на акции ВТБ», — пишет Егор Дахтлер, главный аналитик «Т-Инвестиции».

«Чистая прибыль за 8 месяцев составила 314 млрд рублей — 52% от годового таргета в 600 млрд рублей. В августе драйверы чистой прибыли те же: расширение чистой процентной маржи по сравнению с прошлым годом, отличный рост чистых комиссионных доходов, а также прочие операционные доходы на 25 млрд рублей. Итого чистая прибыль в августе — 49 млрд рублей, ROE — 20%. Из негативных моментов: чистая процентная маржа пока перестала расширяться, в августе вновь осталась на уровне 2,6%. Из позитивных: операционные расходы практически не выросли в августе в годовом выражении, возможно, начатая банком программа по их сдерживанию/сокращению нашла в этом свое отражение. CFO банка подтвердил, что сделка с РВБ ожидается к закрытию в октябре. Скорее всего, официальные сообщения увидим по итогам отчетности за третий квартал, которая как раз будет в 20-х числах октября», — отмечают аналитики «БКС Мир инвестиций».

«Август для ВТБ выглядит сильным по чистой прибыли, а восстановление процентной маржи и рост операционных доходов подтверждают улучшение базового бизнеса. Однако рост резервов и снижение RoE показывают, что качество прибыли пока остается неоднозначным. Дополнительный дисконт в бумагах сохраняет неопределенность вокруг сделки с RWB: до раскрытия ее параметров рынок, вероятно, будет осторожно оценивать эффект для капитала и будущей доходности банка. Поэтому текущие результаты скорее умеренно негативные и пока недостаточные для устойчивой переоценки», — полагают аналитики «Цифра брокер».

«Результаты ВТБ за август умеренно позитивные, рост прочих операционных доходов позволил сократить отставание чистой прибыли от прошлого года до 4%. Банк подтверждает прогноз прибыли на год в размере 600 млрд рублей. В то же время чистые процентные и комиссионные доходы снижаются относительно июля, а стоимость риска растет, что свидетельствует о некотором ухудшении основного бизнеса. Акции ВТБ падают на 1,4% после публикации результатов августа, что частично нивелирует рост на 3,1% по итогам вчерашних торгов. Взгляд на акции ВТБ осторожный. Бумаги торгуются с дисконтом к аналогам в 2 раза, даже с учётом готовящейся допэмиссии в рамках партнёрства с RWB, и остаются около исторических минимумов. Частично дисконт оправдан неопределенностью будущего эффекта от партнёрства с RWB и низкой достаточностью капитала, особенно с учетом ужесточения регулирования в следующем году. Норматив достаточности капитала ВТБ Н20.0 после выплаты дивидендов в августе снизился до 10,4% и всего на 0,4 п.п. выше минимального значения. С апреля 2027 года минимальное значение будет составлять 10,75%, а с апреля 2028 года — 12%», — комментируют аналитики «Альфа-Инвестиции».

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией